在期货交易中，升水和贴水是两个重要的概念，它们反映了期货价格与现货价格之间的关系。掌握升水和贴水的知识，对于期货交易员来说至关重要。

什么是期货升水和贴水

• 升水：当期货价格高于现货价格时，称为升水。
• 贴水：当期货价格低于现货价格时，称为贴水。

升水和贴水是如何产生的

升水和贴水是由以下因素造成的：

• 储存成本：持有现货需要支付储存成本，如仓储费、利息支出等。当期货价格高于现货价格加上储存成本时，将出现升水。



• 交割便利性：期货市场提供了一个便利的交割平台，让交易员可以锁定未来的价格。当交割便利性较高时，会产生升水。
• 供需关系：当现货需求增加或供给减少时，会推高现货价格，从而导致貼水。相反，当现货需求减少或供给增加时，会拉低现货价格，从而产生升水。

升水和贴水的作用

升水和贴水在期货交易中有着重要的作用：

• 套利机会：当出现升水或贴水时，交易员可以利用价差进行套利交易，赚取无风险利润。
• 风险管理：通过了解升水和贴水的趋势，交易员可以调整仓位，降低风险。
• 市场预测：升水和贴水可以反映市场对未来供需关系的预期。例如，升水通常表明市场对未来现货需求看好，而贴水则表明市场预计未来现货价格将下降。

哪里看期货升水和贴水

要查看期货升水和贴水，可以参考以下平台或数据：

• 期货交易平台：大部分期货交易平台都会提供升水和贴水数据。
• 数据服务商：如Wind、同花顺、东方财富网等，这些服务商提供实时和历史的升水/贴水数据。
• 行业网站：如中国期货业协会、上海期货交易所等网站，也会公布升水/贴水数据。

如何利用升水和贴水

了解升水和贴水，可以帮助交易员制定更合理的交易策略：

• 升水时：如果预计升水将持续，可以考虑买入期货合约，以锁定未来较高的现货价格。
• 贴水时：如果预计贴水将持续，可以考虑卖出期货合约，以期从未来现货价格的下跌中获利。
• 套利交易：当升水或贴水显著时，可以考虑进行套利交易，赚取价差利润。

实例

假设小麦现货价格为100元/吨，12月小麦期货合约价格为105元/吨。

此时，12月小麦期货价格高于现货价格，因此出现升水。升水幅度为：105 - 100 = 5元/吨。

如果交易员认为未来的小麦现货需求将增加，预计升水将继续扩大，那么可以考虑买入12月小麦期货合约，以锁定未来较高的现货价格。

注意事项

• 升水和贴水可以快速变化，受多种因素影响。交易员在利用升水和贴水时，需要不断进行市场分析和监测。
• 不建议仅根据升水和贴水进行交易决策，还应该综合考虑其他市场因素，如供需关系、经济指标等。
• 高升水或高贴水可能反映市场失衡或投机情绪，交易员需要谨慎应对。