期货公开竞价是期货交易中一个重要的环节，它决定了期货合约在开盘时的价格。将通过一个实际案例，详细介绍期货公开竞价的过程和规则。

公开竞价的流程

公开竞价一般在交易所规定的时间内进行，分为以下几个步骤：

• 集合竞价：交易所将所有买入和卖出委托单集中起来，按照价格优先原则进行匹配。
• 价格发现：通过匹配委托单，形成一个暂时的开盘参考价。



• 连续竞价：在参考价的基础上，继续接受新的委托单，并根据委托单的买卖数量和价格进行连续匹配。
• 最终竞价：在规定的时间结束时，以连续竞价中匹配的最大成交量为准，确定期货合约的开盘价。

公开竞价举例

假设某期货合约在上午9:00开始公开竞价，交易所集合了以下委托单：

| 买入委托 | 卖出委托 |

|---|---|

| 500手 @ 100元 | 300手 @ 102元 |

| 200手 @ 99元 | 400手 @ 103元 |

| 100手 @ 98元 | 100手 @ 104元 |

集合竞价：

• 按照价格优先原则，首先匹配 500手 @ 100元 的买入委托和 300手 @ 102元 的卖出委托，成交 300手。
• 剩余 200手 @ 100元 的买入委托和 100手 @ 102元 的卖出委托，成交 100手。
• 暂时的开盘参考价为 101元（300手成交的加权平均价）。

连续竞价：

• 在参考价的基础上，继续接受新的委托单。
• 假设有 100手 @ 100.5元 的买入委托和 200手 @ 101.5元 的卖出委托。
• 匹配 100手 @ 100.5元 的买入委托和 100手 @ 101.5元 的卖出委托，成交 100手。
• 剩余 100手 @ 100.5元 的买入委托和 100手 @ 101.5元 的卖出委托，继续等待匹配。

最终竞价：

• 在上午9:05公开竞价结束时，匹配的最大成交量为 100手 @ 101.5元。
• 该期货合约的开盘价为 101.5元。

公开竞价的意义

公开竞价对于期货市场具有重要意义：

• 价格发现：通过公开竞价，买卖双方可以发现对期货合约的真实需求和供应情况，从而形成一个合理的开盘价。
• 公平透明：公开竞价过程公开透明，所有参与者都可以看到委托单和成交情况，避免市场操纵和价格扭曲。
• 市场流动性：公开竞价集中了大量的委托单，增加了市场流动性，方便交易者快速成交。
• 风险管理：通过公开竞价，交易者可以及时了解市场动态，调整自己的交易策略，控制风险。